La semana pasada tuve el placer de ser entrevistado por
Vicens Castellano y Juan Haro, de Traders International Spain
(tradingdefuturos.com), en uno de sus seminarios abiertos.
Fue una entrevista hecha con mucho cariño en la cuál estuve
muy cómodo contestando sus preguntas y las preguntas de los asistentes.
Cuando el 6 de mayo del 2010 se
produjo el famoso flash crash en Wall Street, todo el mundo vio caer el índice en alrededor de 1.000 puntos
en pocos segundos. Poco después se publicaron distintas versiones sobre las
causas del acontecimiento. Se comentó que fue debido a un algoritmo que
erróneamente ejecutó una orden que desencadenó el crash y, por otro lado, también hubo versiones que imputaban el
incidente a un error humano.
Aquello podría haber sido una
pequeña muestra del potencial del trading de alta frecuencia o HFT
(High Frequency Trading). Este tipo de trading está basado en la ejecución
de órdenes a grandes velocidades que se aprovechan de las altas frecuencias en
su ejecución para sacar partido a pequeñas fluctuaciones en las cotizaciones.
Para poner un ejemplo, con sistemas de HFT se puede aprovechar la cotización
momentáneamente distinta de un mismo título en Nueva York y Frankfurt para, a
través de una orden ejecutada en milisegundos, comprar en una bolsa y vender en
la otra aprovechando esa pequeña diferencia en la cotización. Esta forma de
operar se basa en muy pequeños beneficios por operación pero una cantidad
enorme de órdenes que acumulan esos pequeños beneficios.
Según algunos estudios, alrededor
del 70% de transacciones en mercados de acciones y de futuros se realizan a
través de HFT. Pero también tiene una presencia de alrededor del 25% en el
mercado Forex, o sea alrededor de 283.000 millones de euros en monedas diariamente
operados por este tipo de trading. En el siguiente gráfico se muestran los
actores que forman parte de este reparto (datos del 2010 para el mercado de
acciones, extrapolable al mercado de futuros):
Curioso pero los Hedge Funds
utilizan en mucha menor parte el HFT.
En lo que se refiere a sus
ventajas y a la metodología en su operativa hay que decir que se basan en
máquinas que rastrean continuamente los mercados buscando comportamientos o
patrones en el libro de órdenes del mercado. Para poder poner en práctica esto,
se sitúan los servidores lo más cercanos posibles a los del mercado y mantienen
una conexión entre sí ultra-eficiente para poder procesar los más rápidamente
posible toda la información que les da el mercado. Por otro lado, evidentemente
también les permiten introducir las órdenes al mercado con la misma rapidez.
Incluso ha provocado que los alquileres de los centros de comunicaciones más
cercanos al mercado en Wall Street estén a precios exorbitados!
Tal como se
puede apreciar, una de las ventajas está en los equipos utilizados para
procesar los datos y en las comunicaciones, pero una pieza muy importante son
los algoritmos que se desarrollan para el procesamiento. Estos algoritmos se
van adaptando al mercado, y son capaces de procesar información y generar
órdenes con una potencia increíble. Incluso también se señalan algoritmos que
provocan determinados movimientos para obtener beneficios con ello. Hay que
pensar que el libro de órdenes es la información electrónica que da el mercado
y que contiene todo lo que se produce en el mercado, incluidas las órdenes que
se introducen y se retiran antes de ejecutarse. Todas estas trazas son las que
utilizan los algoritmos desarrollados para el HFT para adelantarse a cualquier
información que posteriormente se puede ver en los gráficos de los mercados.
Ahí es cuando los retail traders humildemente observan el mercado, con lógico
retardo…
La estrategia de las grandes firmas dedicadas al HFT está basada en la contratación de matemáticos, físicos o astrónomos, y apenas disponen de economistas en sus plantillas. Por lo que casi toda su estrategia está basada en costosos algoritmos desarrollados o adquiridos por cifras desorbitadas. Hay una brutal guerra oculta entre las grandes firmas para hacerse con los mejores programadores y los mejores algoritmos. Un caso curioso es por ejemplo lo que paso en el 2009 con Sergey Aleynikov. Este programador de Goldman Sachs recibió una gran oferta de otra firma (Teza Technologies) y no solo aceptó sino que también se quiso llevar con él un preciado algoritmo que significaba millones en ganancias para Goldman Sachs. Fue condenado por el robo.
También está la parte oscura de este trading. Y es que los algoritmos no entienden de situaciones políticas, de calidad de los títulos, de solvencia de las empresas, etc… con el consiguiente riesgo que pueden suponer algún tipo de operaciones (operaciones con bonos de países inestables por ejemplo). De la misma forma, también es conveniente anotar que acostumbran a realizar las órdenes en los dark pools manteniéndose totalmente opacos y desregulados para el mercado público. Esto es imparable, existe un nuevo tipo de instituciones financieras con una gran rentabilidad que han aparecido con la explotación de este tipo de trading. La que inició la creación de firmas especializadas en HFT fue Renaissance Technologies, fundada por el matemático Jim Simons ya está retirado del día a día de la empresa pero con una fortuna que se cifra en más de 8.000 millones de euros según Forbes.
Algunas de las grandes firmas hoy
en día del HFT son: Getco, Tradebot, Citadel, entre otras y también bancos de
inversión como Goldman Sachs y Morgan Stanley.
Datos curiosos de grandes bancos han
ido saliendo a la luz. Por ejemplo que JP Morgan presentó unos registros de
operaciones en el 2010 en los que solamente tenía un total de 8 días negativos
de los 260 días totales de operativa en ese año. Por lo tanto, JP Morgan consiguió un desempeño positivo
el 96,9% del tiempo. Dato totalmente demoledor, pero es que las estrategias
HFT buscan justamente eso: gran cantidad
de operaciones con pequeños beneficios por operación y alto porcentaje de
operaciones ganadoras.
La probabilidad y la estadística, ¡qué pereza nos daban estas materias en nuestros años de estudiantes! Conozco a pocas personas a las que les gustaran. ¡Y qué útiles que son en la práctica!
En la vida cotidiana hay un montón de situaciones medibles en probabilidades. A la mayoría de ellas no las prestamos la más mínima atención. Como ejemplo de estas situaciones están los juegos de azar. Es curioso, pero mucha gente no es consciente de la probabilidad de que toque algún premio en los juegos de azar. Puesto que unos “datos” valen más que mil palabras, voy a daros algunos datos sobre las probabilidades de premio:
Ruleta francesa:
Acierto al número: 1 entre 37 posibilidades. Eso es una probabilidad del 2,7%
Lotería Primitiva:
Primer premio: 1 posibilidad entre 14 millones. Eso es una probabilidad del 0,000007%
Menor premio (3 números): 1 entre 57 posibilidades. Eso es una probabilidad del 1,77%
Dados:
Obtener número: 1 entre 6 posibilidades. Eso es una probabilidad del 16,67%
Lotería de Navidad:
El Gordo: 1 posibilidad entre 85 mil. Eso es una probabilidad del 0,0011%. Sin contar que este año la probabilidad ha bajado (han aumentado en 15.000 números más).
Es un puro cálculo de probabilidades. Esas son las probabilidades por las que se mantienen esperanzas de ganar premios en juegos de azar. ¿Absurdo verdad?
En cambio, por otra parte, hay situaciones que nos parecen increíblemente poco probables y que nos sorprenden. ¿Sabíais que hay un 50% de probabilidades de que entre los protagonistas de un partido de fútbol (incluyendo el árbitro) dos de ellos hayan nacido el mismo día del año? Mágico, ¿no? Pues, la verdad es que no. Es pura probabilidad. Este cálculo está basado en un conocido principio llamado “Pigeonhole principle”.
Estas solamente han sido simples muestras de probabilidades y lo que nos pueden demostrar a veces, aunque las veamos un poco incrédulos.
Para los que hacemos trading, la probabilidad es una de las partes fundamentales. Y, por eso, la tenemos cómo referencia clave para fijar nuestros objetivos. En 3BusinessHeads hacemos trading con futuros. Es un trading accesible para todo el mundo pero no apto para todo el mundo. Los futuros son unos instrumentos financieros que nos pueden dar mucho y también nos pueden quitar mucho. En cualquier caso, el estudio de las probabilidades en las operaciones que utilizamos hace que podamos saber que hacemos trading con un sistema con esperanza positiva. Con el sistema que utilizamos sabemos que tenemos una probabilidad de alrededor de un 60% de entrar una operación en el mercado y que dé el beneficio planificado previamente. Es simple probabilidad, simple estadística. Los números dicen que esa operación tiene un 60% de probabilidades de salir con beneficio y un 40% de salir con pérdida. Nadie ha dicho que sea fácil ganar dinero haciendo trading con futuros, hay muchos aspectos añadidos a tener en cuenta, pero la probabilidad es la que es.
Con todos estos datos en la mano, ¿creéis que merece la pena formarse para invertir dinero en los mercados financieros? O, en cambio, ¿es mejor “invertir” el dinero en otras comunes aficiones, como los juegos de azar, con una probabilidad bajísima de éxito?
Un video preparado por Lorenzo (@lorenztrader) acerca de algo muy importante en la vida pero que sin ello podrás continuar tú camino en ella pero crucial en el trading. El control emocional. Sin control emocional serás apartado del mercado.
Uno de los primeros propósitos que hemos hecho para este 2012 es emprender este blog y qué mejor que empezar el 1 de enero, como el que decide dejar de fumar con el año nuevo (algo que siempre se comenta en las noticias de TV aunque nunca he conocido a nadie que lo haya hecho).
En el próximo post detallaremos quienes somos y qué expectativas tenemos respecto al blog, de momento te dejo con un video presentación.
En el 2012 el mundo no se acabará pero sí es posible que muchas cosas cambien. ¿Vas a ser parte del cambio o simplemente vas a dejar que este te arrastre?
